各位老杜的朋友，大家好。这段时间比较火热，预祝大家都赚得盆满钵满。之前我们对AI算力服务器、乳制品、船舶周期和危险化学品航运都做了比较详细的分析，今天我把我们最新调研的方向和大家做个分享：天然气重卡。

　　（1）柴油和天然气的价差扩大、且持续，使得天然气重卡的经济效益明显。叠加春季天气变暖，且天然气储备充足，天然气价格会进一步下降，有望加速扩大价差，提然气重卡的渗透率。

　　（2）2023年后货运市场低迷，价格指数一直处于低位，柴油重卡盈利性差，催化货车司机更换成天然气重卡。

　　2023年的一组数据引起了我们的注意，天然气重卡销量达15.2万辆，同比大幅增长307.4%，渗透率达24.8%，同比+17.0pct。应该说在2023年整体经济弱复苏的大环境下，这样的增长速度是非常亮眼的。于是我们有兴趣找一下逻辑，以及这种景气周期是否可以持续？

　　核心逻辑：油气差价。通俗点说，就是烧气比烧油省钱。一辆车的生命周期下来，用天然气更便宜，能赚更多钱。只要这个逻辑成立，市场会自动调节，提高天然气重卡的渗透率。从下图可以看到，柴油和天然气的价差，在2023年明显拉大，催化了2023年天然气重卡高景气的基本逻辑。那么大家肯定关心，2024年会继续持续下去吗？打破这个景气周期的临界点在哪里？

　　（2）以长途运输牵引车为例，年度行驶里程20万公里左右；柴油重卡百公里油耗33kg，LNG重卡百公里油耗33L。

　　（3）天然气重卡每年多换两次机油约5000元，多抽次真空，换火花塞，年维保成本增加约7000-1万元；

　　大致计算下，柴油和天然气差价在1.4元左右，基本上可以一年收回卡车8-10w元的价差，从第二年开始每年净赚8-10w元（或者净节约8-10w元成本）。以5年报废周期考虑，差价维持在1.4元以上，可节省30-40w元成本。当然，这里面有不少假设，事实上，2023年油气差价大约在1.9元，收回成本的速度更快。

　　首先，油价2024年大概率维持高位震荡。23年6月，OPEC+宣布4月减产 措施将延长至24年底，日均产能下调140万桶。23年11月， OPEC+宣布24Q1额外减产220万桶/日。

　　其次，我国天然气储备充足，且春节供暖季的影响3月后逐步检出，我们监测的短期看LNG吨价已经从高位的6000回落到4100左右，我们估计天气变暖后，回落到3000多的吨价是大概率。

　　过去三年，物流价格指数大部分时间处于枯荣线下方，货运价格偏低。同时，柴油的价格一直处于高位盘整，使得不少柴油重卡利润被压缩得厉害，甚至不挣钱。客观上，驱动了货车司机置换天然气重卡的需求。

　　不得不说，这个行业要看得特别长远是比较难的，我们只能做一些合理假设，寻找阶段性投资机会，逐步验证。

　　2023年，天然气重卡累计销售15.20 万辆，渗透率达 16.69%；目前根据我们沟通的卖方数据，以及和市场渠道了解的整车，以及配套设备的真实销售数据，大概有两点预测：

　　2023年我国重卡总销量是91万辆左右，我们假设2024年不变，还是总量90万辆，渗透率取30%，则2024年LNG重卡销量大概27万辆。

　　从整车的角度，一汽解放市占率领先明显，2023年销售5.09万辆，明显领先第二名2.69万辆。

　　考虑单车价值量和市场份额，潍柴动力具备明显优势，且燃气发动机是核心部件，具备较强壁垒和定价权，这也使得股价从2022年十月开始一路攀升。不过潍柴动力柴油发动机和天然气发动机业务都有，感觉跟重卡整体销量关联性更大，2023年整体重卡市场91万辆，增长35%，如果2024年整体增速平缓，天然气发动机和柴油发动机的此消彼长怎么算账，对我来说有点难度。

　　如果单纯考虑LNG重卡供气，致远新能富瑞特装相对更直接受益，可能存在更大的弹性。以致远新能为例，27万辆车30%的市占率，可带来8.1万辆的车对应的产能，单车2.5w的价格，可产生大约21亿的销售。

　　如果对上述公司感兴趣的卖方朋友或者买方同行，可私信我一起持续跟踪，有时间的话可相约一起去上市公司调研（纯粹出于投资兴趣，非商业行为，非诚勿扰）。

　　除了天然气重卡，还可以关注“34万渔船迎来新能源发展空间”！2023年12月《工业和信息化部 国家发展改革委 财政部 生态环境部 交通运输部关于印发船舶制造业绿色发展行动纲要（2024-2030）的通知》中指出“推动沿海内河船舶电气化改造工程试点，积极稳妥推动具备条件的客船、货船、工程船、渔船等LNG、电池动力船型研发和示范应用，推动甲醇、氢等动力船型研发和试点，按照不同场景需求打造标准化、系列化船型。”船舶行业绿色发展是全球海事工业新一轮科技和产业变革的重要方向，是我国船舶工业实现高质量发展的必然途径。按照《中国渔业统计年鉴（2023）》数据显示，2022年末机动渔船34.24万艘，我国渔船整体技术水平较低，行业技术更新缓慢，在未来全球气候环境的趋势下，新能源技术将逐步渗透到渔船，实现渔船及能源系统的更新换代，改变我国渔船老破旧的局面。

　　富瑞特装子公司富瑞深冷多组图片屡屡出圈，登上主流媒体、各大报刊版面，树立专精特新典范，展现大国重器风采。

　　各位老杜的朋友，大家好。这段时间比较火热，预祝大家都赚得盆满钵满。之前我们对AI算力服务器、乳制品、船舶周期和危险化学品航运都做了比较详细的分析，今天我把我们最新调研的方向和大家做个分享：天然气重卡。这是个偏冷门的方向，所以不多做铺垫，直接给出逻辑，再逐个详细讨论：br...